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S*ST美雅: 广东教育书店有限公司资产评估报告说明
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广东教育书店有限公司
资产评估报告说明
联信评报字（2008）第A0493号
（共三册 第三册）
广东联信资产评估土地房地产估价有限公司
二○○八年六月三十日
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本 册 目 录
第一部分 关于评估说明使用范围的声明...........................1
第二部分 关于进行资产评估有关事项的说明 .......................2
一、委托方、产权持有者和其他评估报告使用者简介.....................................................2
二、关于评估目的的说明.....................................................................................................5
三、关于评估范围的说明.....................................................................................................5
四、关于评估基准日的说明.................................................................................................6
五、可能影响评估工作的重大事项说明.............................................................................6
六、资产清查情况的说明.....................................................................................................6
七、资料清单.........................................................................................................................7
第三部分 资产清查核实情况说明.................................8
一、清查核实的内容.............................................................................................................8
二、实物资产分布情况及特点.............................................................................................9
三、影响资产清查的事项...................................................................................................10
四、资产清查核实的过程与方法.......................................................................................10
五、资产清查核实结论.......................................................................................................14
第四部分 评估依据的说明......................................15
一、经济行为文件...............................................................................................................15
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二、法律法规.......................................................................................................................15
三、产权证明文件...............................................................................................................16
四、取价标准依据...............................................................................................................17
第五部分 资产评估技术说明....................................18
一、流动资产评估说明.......................................................................................................18
二、长期投资评估说明.......................................................................................................20
三、固定资产评估说明.......................................................................................................30
三、递延资产—长期待摊费用评估说明...........................................................................39
四、递延所得税借项评估说明...........................................................................................39
五、流动负债评估说明.......................................................................................................39
第六部分 整体资产评估说明....................................41
一、整体资产评估的应用简介...........................................................................................41
二、企业概况.......................................................................................................................44
三、企业近三年财务状况分析...........................................................................................50
四、企业未来三年收益预测...............................................................................................52
五、收益年限及长期年金的确定.......................................................................................63
六、折现系数的确定...........................................................................................................63
七、评估结果.......................................................................................................................65
八、关于评估结果的说明...................................................................................................66
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第七部分 评估结论及其分析....................................67
一、评估结论.......................................................................................................................67
二、评估结果与账面值变动情况及原因分析...................................................................68
三、评估结论成立的条件...................................................................................................69
四、评估基准日期后事项说明及对评估结论的影响.......................................................69
五、评估结论的瑕疵事项...................................................................................................70
六、评估说明使用限制.......................................................................................................71
第八部分 附件：
一、整体资产评估说明附表
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第一部分 关于评估说明使用范围的声明
本册资产评估说明，仅供企业主管部门及财产评估主管部门审查《广东教育书店有
限公司资产评估报告》和检查本评估机构工作之用，非法律、行政法规规定，材料的全
部或部分内容不得提供给任何单位和个人，也不得见诸于公开媒体。
广东联信资产评估土地房地产估价有限公司
二○○八年六月三十日
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第二部分 关于进行资产评估有关事项的说明
一、委托方、产权持有者和其他评估报告使用者简介
（一）委托方（产权持有者）简介
1、企业基本情况
名称：广东省广弘资产经营有限公司
住所：广州市天河区广州大道北680 号
法定代表人：崔河
注册资本：人民币壹亿贰佰捌拾伍万叁仟元
实收资本：人民币壹亿贰佰捌拾伍万叁仟元
公司类型：有限责任公司（国有独资）
经营范围：资产营运管理，投资基础上的经营管理，资产受托管理（以上事项国家
有规定的从其规定）。
2、企业概况
广东省广弘资产经营有限公司成立于 2000 年 8 月，出资人为广东省人民政府，属
国有独资企业，是广东省三大资产经营公司之一，属下拥有食品、医药、国际贸易、建
筑房地产、教育发行和旅游酒店等产业。广弘公司目前致力发展食品、医药、有色金属
三大成长性高、竞争力强、市场领域宽的支柱产业，并带动其他产业全面协调、多元发
展。食品产业形成以食品冷藏加工、贸易、畜禽饲养、销售为主的大型产业链。食品业
通过合作方式在四川省建立了冻肉加工货源基地，拥有华南地区最大的食品冷藏库，肉
类冷冻食品在广东市场的占有率位居第一，进入全国 50 强。医药产业业务涵盖中西药批
发、制药工业、医疗器械、连锁经营和医药进出口业务等，拥有广东省最广泛的市场营
2
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销网络，是全国最大的医药代理商之一。医药市场以广州国际医药港、麻章医药物流市
场发展为重点，广州国际医药港已纳入广东省 “十一五”发展规划和建设中医药强省重
点发展项目。有色金属产业大力开拓铜材、铁合金、锌锭、化工原料等原材料市场，通
过与内地厂家合资、合作，在贵州、福建等省建立锌、铝、铜、铁合金生产加工基地，
迅速成长为在行业有一定影响力的较大型贸易集团。秉承“团结创新、坚忍不拔、勇争
一流”的企业精神，广弘公司将努力创建为体制先进、机制灵活、管理高效、竞争力强
的大型商贸集团。
（二）其他报告使用者简介
1、资产占有方简介
（1）、企业基本情况
名称：广东教育书店有限公司
住所：广州市越秀区五羊新城寺右二马路23-25 号冠城大厦4 楼428 室
法定代表人：黄湘晴
注册资本：贰仟万元
实收资本：贰仟万元
公司类型：有限责任公司
经营范围：图书、电子出版物部发行（有效期至 2012 年 4 月30 日止）；销售：教
学仪器、实验室装备、办公用品；国内贸易（法律法规禁止的不得经营，国家专营专控
商品持有效的批准文件经营）。
（2）、历史沿革
3
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广东教育书店有限公司（简称“教育书店公司”），历史沿革如下：
1）、教育书店有限公司于 1992 年 11 月由省教育厅党组批准成立，成立时名称为“广
东教育书店”。2000 年 8 月，根据上级决定，广东教育书店与省教育厅脱钩划归广东省
广弘资产经营有限公司管理。2005 年 11 月，广东教育书店改制为有限责任公司。股东
分别是广东省广弘资产经营有限公司和广东省教育服务公司，其中广东省广弘资产经营
有限公司占95%的股权，广东省教育服务公司占5%的股权。（见表达1-1）
表1－1 教育书店有限公司成立状况表
股东姓名 股权比例 股本金额（人民币）
广东省广弘资产经营有限公司 95％ 1900 万
广东省教育服务公司 5% 100
合计 100％ 2000 万
2）、根据广东省教育服务公司和广东省广弘资产经营有限公司董事会决议及广东省
教育服务公司与广东省广弘资产经营有限公司于2007年11月16日签订的《股权无偿转
让协议书》，广东省教育服务公司将持有的广东教育书店有限公司 5%股权无偿转让予广
东省广弘资产经营有限公司，相关手续于2008年1月完成。
表1－2 教育书店有限公司股权状况表
股东姓名 股权比例 股本金额（人民币）
广东省广弘资产经营有限公司 100％ 2000 万
合计 100％ 2000 万
2、其他评估报告使用者
（1）、国有资产审查管理部门：广东省人民政府国有资产监督管理委员会
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（2）、证券市场监督管理机构：中国证券监督管理委员会相关审核部门
（3）、其他涉及本次评估目的的相关方。
二、关于评估目的的说明
本次资产评估是为广东省广弘资产经营有限公司拟对外进行股权投资事宜而涉及的
广东教育书店有限公司全部股东权益在评估基准日时的市场公允价值提供参考依据。
三、关于评估范围的说明
本次评估的范围是委托方指定用于本次评估目的而涉及的教育书店公司的全部资产
（包括流动资产、长期股权投资、固定资产、长期待摊费用和递延所得税借项等）及相
关负债。
主要资产及负债概况：
流动资产账面价值217,119,059.42元，其中：货币资金账面价值106,318,427.50 元，
应收账款账面净值 33,658,390.84 元，预付账款账面价值 295,141.26 元，其他应收款账
面净值57,144,672.82元，存货账面价值19,702,427.00元；
长期股权投资账面值 9,073,500.00 元，为广州粤教金版图书有限公司等 20 个加盟
书店的股权投资；
固定资产账面原值21,201,868.39元，净值17,419,811.53元，其中：建筑物账面原
值 16,581,022.00 元，净值 15,212,983.54 元；设备账面原值 4,620,846.39 元，净值
2,206,827.99元；
长期待摊费用账面价值231,536.60元，为门市部装修费用；
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递延所得税借项账面价值469,119.26元；
流动负债账面价值 150,348,671.46 元，内容应付账款 86,363,278.25 元，预收账款
37,197,173.18 元，其他应付款 26,337,603.28 元，应付职工薪酬 341,811.86 元，应交
税费108,804.89元。
以上纳入评估范围的资产、负债经深圳大华天诚会计师事务所审计，与委托评估时
确定的资产范围一致。
四、关于评估基准日的说明
本次评估确定的基准日为2008年5月31日。资产评估中的一切取价标准均为评估
基准日有效的价格标准。
五、可能影响评估工作的重大事项说明
1、教育书店有限公司 2008 年 1-5 月在全省范围内对原有的教学用书发行网络——
加盟连锁店通过投资参股的形式进行改造，建立具有产权关系的联营合作企业，截止至
评估基准日以上联营合作连锁企业基本未进入实质性经营运作及建立会计核算体系，部
分尚未完成相关系列投资协议或注册登记手续。
六、资产清查情况的说明
本次资产清查内容包括：流动资产、长期投资、固定资产、长期待摊费用和递延所
得税借项及相关负债。
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根据资产评估工作的需要，教育书店公司专门组织资产清查组（主要由财务人员、
仓库、房产和设备管理人员组成），对列入本次评估范围的资产进行了清查。在评估机构
的协助下，填报了《资产清查明细表》。全部清查工作于2008年6月8 日完成。
七、资料清单
1、评估业务委托协议；
2、教育书店公司营业执照、公司架构图、公司章程；
3、教育书店公司验资报告、审计报告、会计报表等；
4、委托评估的资产清查明细表；
5、评估基准日资产负债表、利润表；
6、长期投资企业的营业执照、公司章程及验资报告等；
7、房地产权证；
8、车辆行驶证；
9、特种设备使用登记证、重要设备发票或合同；
10、其他相关资料。
资产占有方：广东教育书店有限公司 （盖章）
法定代表人：
二○○八年六月八日
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第三部分 资产清查核实情况说明
一、清查核实的内容
本次评估对教育书店公司 《关于进行资产评估有关事项的说明》中所确定的评估
范围进行账务上的抽查复核，对存货进行合理抽查盘点、对建筑物和设备进行现场勘察、
核对账内资产与现实实物是否相一致及对每项资产质量作出判断。具体的清查内容如下：
（一）流动资产账面净值217,119,059.42元，其中：
货币资金账面值 106,318,427.50元，内容为现金和银行存款；
应收账款账面净值 33,658,390.84元，内容为教学书货款；
预付账款账面值 295,141.26元，内容为预付运输费及货款；
其他应收款账面净值 57,144,672.82元，主要为内部往来借款、招投标保证金、员
工借款及押金等；
存货账面值 19,702,427.00元，主要为库存商品；
（二）长期股权投资账面值 9,073,500.00 元，为广州粤教金版图书有限公司等 20
个加盟书店的股权投资款；
（三）固定资产账面原值21,201,868.39元，净值17,419,811.53元，其中：建筑物
账面原值16,581,022.00 元，净值15,212,983.54元；设备账面原值4,620,846.39 元，
净值2,206,827.99元；
（四）长期待摊费用账面价值231,536.60元，为门市部装修费用；
（五）递延所得税借项账面价值469,119.26元；
（六）流动负债账面值150,348,671.46元，其中：
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应付账款 86,363,278.25元，内容主要为应付货款及暂估未结算书款；
预收账款 37,197,173.18元，内容为预收教学用书货款；
其他应付款 26,337,603.28元，内容为应付转制职工补偿金、场地押金、免费教材
发行费等；
应付职工薪酬341,811.86元，内容为员工工资；
应交税费108,804.89元，内容为增值税、企业所得税和个人所得税。
二、实物资产分布情况及特点
（一）存货
存货包括库存商品。库存商品存放于广州市番禺区钟村镇教育书店番禺发货仓及教
育书店公司分布于广东省内各代理点货仓内。
（二）房屋建筑物类
房屋建筑物类资产包括教育书店公司办公地、门市部、停车位等共14项建筑物（共
23 个单位），位于广州市天河区花城大道 6 号名门大厦，部分位于越秀区天香街及天河
区侨林苑，评估基准日时为住宅、商业、车位用途等，均已办理房地产权证，所有权人
为广东教育书店有限公司。
（三）设备类
设备资产存置于广州市天河区花城大道 6 号名门大厦 24 楼及 2 楼教育书店公司办
公地及其所属停车位内的设备，主要包括：
1、传真机、空调、电脑等办公、电子设备。
2、车辆运输设备。
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三、影响资产清查的事项
1、教育书店有限公司 2008 年 2-5 月在全省范围内对原有的教学用书发行网络——
加盟连锁店通过投资参股的形式进行改造，建立具有产权关系的联营合作企业，截止至
评估基准日以上联营合作连锁企业基本未进入实质性经营运作及建立会计核算体系，部
分尚未完成相关系列投资协议或注册登记手续。
四、资产清查核实的过程与方法
（一）流动资产
1、货币资金
货币资金账面值为 106,318,427.50 元，其中：现金账面值为 40,609.75 元，银行
存款账面值为106,277,817.75 元。评估人员将现金清查明细表与现金日记账进行核对，
并进行现金盘点，倒推至评估基准日时的库存数；银行存款清查明细表与日记账和银行
存款对账单、余额调节表进行核对。经清查，账实相符，货币资金调整后账面值为
106,318,427.50元。
2、应收账款
应收账款账面值为35,429,885.10元，坏账准备账面值为1,771,494.26元，在清查
核实中，评估人员对资产负债表、总账、明细账和企业填制的清查明细表进行核对，抽
查凭证并抽取数额较大的单位进行发函询证，审查其金额、内容、数量、日期是否与账
表相符。经清查核实，账款相符，应收账款调整后账面净值为33,658,390.84元。
3、预付账款
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预付账款账面值为 295,141.26元，在清查核实中，评估人员对资产负债表、总账、
明细账和企业填制的清查明细表进行核对，并抽查凭证审查其金额、内容、数量、日期
是否与账表相符。经清查核实，账款相符，预付账款调整后账面值295,141.26元。
5、其他应收款
其他应收款账面值为 57,249,655.60 元，坏账准备账面值为 104,982.78 元，在清
查核实中，评估人员对资产负债表、总账、明细账和企业填制的清查明细表进行核对，
并抽查凭证，审查其金额、内容、数量、日期是否与账表相符。经清查，账款相符，其
他应收款调整后账面净值为57,144,672.82元。
5、存货
存货账面值为 19,702,427.00 元，包括库存商品。评估人员首先向财务人员了解存
货的种类、核算方式以及有关的内部管理控制制度，然后进行账表、账账、账实核对，
对存货进行合理抽查盘点，经清查核实，账实相符，存货调整后账面值为 19,702,427.00
元。
（二）长期投资
长期投资账面价值 9,073,500.00 元，为广州粤教金版图书有限公司等 19 个加盟书
店的股权投资款，评估人员将资产清查明细表，与明细账、总账和资产负债表进行核对，
抽查相关原始凭证，收集、整理、核实各项投资的协议及文件，经核实，账实相符，长
期投资调整后账面值9,073,500.00元。
（三）固定资产
固定资产主要为建筑物和设备类资产，清查中，评估人员在企业有关人员配合下，
根据企业提供的资产清查明细表，对评估范围内的固定资产账面价值及计提折旧进行了
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逐一清查核实和了解。
1、建筑物类资产清查核实的过程与方法
本次评估，评估人员会同教育书店公司有关人员，对照教育书店公司提供的资产清
查评估明细表进行资产清查核实。
（1）根据教育书店公司提供的建筑物清查评估明细表核实房屋坐落位置、房屋使
用性质等，做到账表相符，同时关注房屋产权状况。
（2）核查账实是否一致，在有关人员的陪同下，对房屋建筑物的使用功能、施工
时间、实际用途、建筑结构、装饰、面积、使用完好状况，会同有关技术人员现场逐项
调查核实。并作出勘察记录，对实地调查发现差异及时进行调整，做到账实相符。
2、设备类资产清查核实的过程与方法
在清查核实设备过程中，首先请企业负责人介绍基本情况，然后审查各类设备清查
评估明细表，通过查阅并获取重点设备购置发票及车辆行驶证等，进行产权关注，核实
设备产权归属。
根据教育书店公司提供的设备类资产清查评估明细表，将明细表所列项目，与账、
表及实物进行核对，并现场勘察设备的实际技术状况。向管理人员调查了解设备的使用、
维护、修理、故障率情况，查看设备所处的状态。
经清查核实，账实相符，固定资产账面原值21,201,868.39元，净值17,419,811.53
元。
（四）长期待摊费用
长期待摊费用账面价值231,536.60元，为门市部装修费用。评估人员将清查评估明
细表与明细账、总账、资产负债表进行核对，在账表相符的基础上，对长期待摊费用的
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内容性质、摊销情况、形成的合理、真实性、合法性进行核实。经清查核实，账实相符，
长期待摊费用调整后账面值为231,536.60元。
（四）递延所得税借项
递延所得税借项账面价值469,119.26元，评估人员将清查评估明细表与明细账、总
账、资产负债表进行核对，在账表相符的基础上，对递延所得税借项计提的标准和计提
情况进行核实。经清查核实，账实相符，递延所得税借项调整后账面值为 469,119.26
元。
（五）流动负债
1、应付账款
应付账款账面值为 86,363,278.25 元，在清查过程中，评估人员对资产负债表、总
账、明细账和教育书店公司填制的清查明细表进行核对，并抽查凭证，审查其金额、内
容、数量、日期是否与账本相符，对数额较大的款项，均通过发函形式进行询证。经清
查核实，账款相符，应付账款调整后账面值为86,363,278.25元。
2、预收账款
预收账款账面值为 37,197,173.18 元，内容为调整应收货款的贷方余额，在清查核
实中，评估人员对资产负债表、总账、明细账和企业填制的清查明细表进行核对， 核实
其发生原因。经清查核实，账款相符，预收账款调整后账面值为 37,197,173.18元。
3、其他应付款
其他应付款账面值为 26,337,603.28 元，在清查过程中，评估人员对资产负债表、
总账、明细账和企业填制的清查明细表进行核对， 并抽查凭证，审查其金额、内容、数
量、日期是否与账本相符，对数额较大的款项，均通过发函形式进行询证。经清查，对
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其他应付款进行红字调整，调整后账面值为 26,337,603.28元。
4、应付职工薪酬
应付职工薪酬账面值为 341,811.86元，根据企业提供的清查明细表，与明细账、总
账和资产负债表进行核对，收集、整理、核实企业工资计提标准的文件，根据清查核实
情况判断其真实性。经核实，账实相符，应付职工薪酬调整后账面值为 341,811.86元。
5、应交税费
应交税费账面值为 108,804.89元，根据企业提供的清查明细表，与明细账、总账和
资产负债表进行核对，评估人员审核了相关纳税申报资料、计税依据、完税凭证及相关
会计账簿，以核实其基准日余额的正确性。经核实，账实相符，应交税费调整后账面值
为108,804.89元。
五、资产清查核实结论
经过清查调整，教育书店公司资产账面值为 244,313,026.81 元，调整后账面值为
244,313,026.81元；负债账面值为150,348,671.46元，调整后账面值为150,348,671.46
元；净资产账面值为93,964,355.35元，调整后账面值为93,964,355.35元。
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第四部分 评估依据的说明
本次资产评估严格遵守国家关于资产评估的有关规定，按照国家财产评估主管机关
规定的方法、标准及有关参数进行。主要依据的法律法规有：
一、经济行为文件
1、广东省广弘资产经营有限公司关于对外进行股权投资事宜的相关董事会决议及会
议纪要；
2、资产评估业务委托协议。
二、法律法规
1、《国有资产评估管理办法》（国务院91号令）；
2、《国有资产评估管理办法施行细则》（国资办发［1992］36号）；
3、《资产评估操作规范意见（试行）》（中国资产评估协会中评协［1996］03号）；
4、《关于印发〈关于资产评估立项确认工作的暂行规定〉的通知》（财评字[1999]90
号）；
5、《关于印发〈资产评估报告基本内容与格式暂行规定〉的通知》（财评字[1999]91
号）；
6、《关于印发〈资产评估报告基本内容与格式的补充规定〉的通知》（财评字［1999］
302号）；
7、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协[2003]18号)；
8、《资产评估准则—基本准则》（财政部财企［2004］20号）；
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9、《资产评估职业道德准则—基本准则》（财政部财企［2004］20号）
10、《企业价值评估指导意见》(中评协[2004]134号)；
11、《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》（国资发产权（2006）
274号）；
12、《关于企业国有产权转让有关事项的通知》（国资发产权（2006）306号）；
13、《企业国有产权转让管理暂行办法》（国务院国资委、财政部令第3号）；
14、《企业国有资产评估管理暂行办法》（国务院国资委令第12号）；
15、《中华人民共和国城市房地产管理法》；
16、《企业会计准则》
17、国家经贸委《关于调整汽车报废标准的若干规定的通知》（国经贸资源［2000］
1202号）；
18、《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》（2001年1月1 日实行）。
三、产权证明文件
1、企业法人营业执照；
2、公司章程；
3、验资报告；
4、对外投资协议、被投资企业章程、营业执照；
5、《房地产权证》；
6、车辆行驶证；
7、特种设备使用登记证、重要设备发票或合同。
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四、取价标准依据
1、教育书店公司提供的资产负债表、资产清查明细表及投资合同等其他文件资料；
2、二○○六年版《广东省建筑工程综合定额》、《广东省装饰装修工程综合定额》、
《广东省建筑工程计价依据》以及现行安装工程预算定额及费用定额；
3、《广东材价》（2008年5月下旬刊）；
4、广州市政府文件《关于公布广州市国有土地使用权基准地价的通知》[穗国房字
〔 2006〕669号]；
5、《中国机电产品报价大全》（2008）；
6、《机电产品报价手册》（2008）；
7、《全国办公设备及家用电器报价》（2008）；
8、现场勘察及市场调查有关资料。
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第五部分 资产评估技术说明
一、流动资产评估说明
（一）货币资金
清查调整后货币资金为现金和银行存款，调整后账面值为 106,318,427.50元。评估
时，对于货币资金中人民币部分，以清查核实后的账面值作为评估值。
经评估确认，货币资金评估值为 106,318,427.50元。
（二）应收账款及其他应收款
1、评估方法
应根据每笔款项收回的可能性确定评估值。一般应从两个方面进行：一是清查核实
应收账款数额；二是判断估计可能产生的坏账损失。确定应收账款评估值的基本公式为：
应收账款评估值=应收账款账面价值－已确认坏账损失－坏账风险损失
（1）、坏账损失的确认标准：
a. 因债务人破产或死亡，以其破产财产或遗产清偿后，仍不能收回的应收款项；
b. 因债务人逾期未履行偿债义务并且具有明显特征表明无法收回的应收款项。
（2）、坏账风险损失的预计方法
本次评估选用账龄分析法计算坏账风险损失，即按应收账款拖欠时间的长短，分析
判断可收回的金额和坏账。
对应收账款及其他应收款，坏账计提比例为：
账 龄 计提比例
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一年以内（含一年） 5%
一年以上至二年以内 （含二年） 10%
二年以上至三年以内 （含三年） 20%
三年以上 至四年以内 (含四年) 50%
四年以上 100%
2、评估过程
评估人员通过清查核实，应收账款的账面原值是 35,429,885.10 元，没有发现已确
定收不回的应收账款（即已确认坏账损失为零），而预计的坏账损失计算分析如下：
应收账款账龄 应收账款余额 估计坏账损失率 估计坏账损失金额
一年以内（含一年） 35,429,885.10 5% 1,771,494.26
一年以上至二年以内（含两年） 0.00 10% 0.00
二年以上至三年以内（含三年） 0.00 20% 0.00
合计 1,771,494.26
根据上表，评估的应收账款坏账风险损失额为1,771,494.26元，故
应收账款的评估值＝35,429,885.10－1,771,494.26＝33,658,390.84元
其他应收账款评估方法同上。
经评估确认，评估基准日应收账款净额的评估值为人民币33,658,390.84元。
评估基准日其它应收账款净额的评估值为人民币 57,144,672.82元
（三）预付账款
预付账款调整后账面值为 295,141.26元，评估时以清查核实无误后的账面值作为评
估值。
经评估确认，预付账款评估值为 295,141.26元。
（四）存货
教育书店公司 的存货包括库存商品。依据企业提供的存货明细表，对存货进行抽
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查核实后，采用重置成本法进行评估。
1、库存商品
库存商品调整后账面值 19,702,427.00元，内容主要为各种类型的中小学教材教辅。
考虑到企业现有存货为正常库存商品，成本核算准确、可靠，清理库存积压及时，且绝
大多数是配合新学年而新进的教材教辅，入库时间短，周转快，价格近期的变化幅度不
大，故以清查核实后的账面值作为其评估值。
经评估确认，库存商品评估值为 19,702,427.00元。
二、长期投资评估说明
（一）长期投资概况
教育书店有限公司共有20个长期投资连锁书店，具体如下：
1、肇庆市广弘教育书店有限公司
住所：肇庆市端州五路2号时代广场首层A32卡
法定代表人：罗志艺
注册资金：贰佰万元人民币
企业类型：有限责任公司
经营范围：零售：书报刊；销售：办公用品，文化体育用品，电脑及配件。
成立日期：2006年12月11日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额70万元，
评估基准日时，企业对肇庆市广弘教育书店有限公司相关系列投资协议仍未完成，未能
正式介入营运。
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2、茂名市育才教育书店有限公司
住所：茂名市光华北路文东街337号
法定代表人：伍雪红
注册资金（实收资本）：人民币贰佰万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国内版图书、报刊、期刊二级批发、零售；销售：纸制品、文具、办公
用品、教学仪器装备。
成立日期：2008年5月15日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额70万元，
评估基准日时，茂名市育才教育书店有限公司尚未正式启动运营。
3、韶关市广雅教育图书有限公司
住所：韶关市群立街茗苑花园116号二楼左侧办公室；
法定代表人： 张炳坚
总投资额：人民币伍拾壹万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：销售：图书，期刊，文体用品，教学仪器等。
投资日期：2007年8月20日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为 35%，投资额 17.85 万
元，评估基准日时，韶关市广雅教育图书有限公司尚未完成注册登记手续。
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4、广州粤教金版图书有限公司
住所：广州市越秀区寺右二马路23-25号冠城大厦4楼自编428B；
法定代表人： 黄小尤
注册资金（实收资本）：人民币参佰万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：批发、零售：国内版图书、报纸、期刊（有效期至2013年3月30日止），
纸制品，办公用品，文具。
成立日期：2008年4月23日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为 40%，投资 120 万元，
评估基准日时，广州粤教金版图书有限公司尚未正式运营。
5、阳江市育才教育书店有限公司
住所：阳江市区东山路3号之12铺；
法定代表人： 赖卓威
注册资金（实收资本）：人民币伍拾万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国人版书、报、刊零售（有效期至2009年12月31日止）：销售电子产
品、纸制品、文具、办公用品、教学仪器装备
成立日期：2008年4月19日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额17.5万元，
评估基准日时，阳江市育才教育书店有限公司尚未正式运营。
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6、云浮市育才教育书店有限公司
住所：云浮市云城区城基路19号第二层第一至第四卡；
法定代表人： 区志峰
注册资金（实收资本）：人民币伍拾万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：合法图书、报纸、期刊零售出租（持有效许可证经营）；销售：文化、
体育用品。
成立日期：2007年8月28日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额17.5万元，
评估基准日时，企业对云浮市育才教育书店有限公司的相关系列投资协议仍未完成，未
能介入营运。
7、惠州市教育书店有限公司
住所：惠州市三新南路17号惠州慈云图书馆四楼；
法定代表人： 张义国
注册资金（实收资本）：人民币伍拾万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国内版图书、报刊零售；销售：文具、纸制品、办公用品、教学仪器
成立日期：2008年4月21日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额17.5万元，
评估基准日时，惠州市三新南路17号惠州慈云图书馆四楼尚未正式运营。
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8、湛江教育书店有限公司
住所：湛江市霞山区延安路11号；
法定代表人： 朱国珍
总投资额：人民币贰佰万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国内版图书(含教材)、报纸、期刊批发、零售；音像制品零售；电子出
版物零售；兼营：纸制品、文具、办公用品、教学仪器装备等。（以上各项以公司登记机
关核定为准）。
投资日期：2008年3月16日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为51%，投资额102万元，
评估基准日时，湛江教育书店有限公司尚未完成注册登记手续。
9、河源市广弘教育书店有限公司
住所：河源市源城区学生路51号；
法定代表人： 张国生
注册资金（实收资本）：人民币伍拾万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国内版图书、报纸、期刊批发、零售；电子出版物零售；兼营：纸制品、
文具、办公用品、教学仪器装备等。（以上各项以公司登记机关核定为准）
投资日期：2008年3月13日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额17.5万元，
评估基准日时，河源市广弘教育书店有限公司尚未正式运营。
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10、揭阳市广雅教育书店有限公司
住所：揭阳市榕城区榕华道南段
法定代表人： 郑永东
总投资额：人民币伍拾万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国内版图书、报刊、期刊批发、零售；电子出版零售;兼营:纸制品、文
具、办公用品、教学仪器装备等。（以上各项公司登记机关核一为准）。
投资日期：2008年5月28日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额17.5万元，
评估基准日时，揭阳市广雅教育书店有限公司尚未完成注册登记手续。
11、潮州市广弘教育书店有限公司
住所：广东省潮州市新洋路银丰花园A座2号铺
法定代表人： 王舜贞
注册资金（实收资本）：人民币伍拾万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：零售:国内版图书、报刊、期刊(出版物经营许可证有效期限至2012年3
月31日止);销售:文体用品、办公用品、纸制品、教学仪器及实验室装备。
成立日期：2008年5月23日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额17.5万元，
评估基准日时，潮州市广弘教育书店有限公司尚未正式启动运营。
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12、中山市广弘教育书店有限公司
住所：中山市东区柏苑路197号(市青少宫内)；
法定代表人： 詹伟超
注册资金（实收资本）：人民币贰佰万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国内书报刊批发、零售；销售：文具、办公用品、教学仪器装备。
成立日期：2008年4月28日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额70额万元，
评估基准日时，中山市广弘教育书店有限公司尚未正式运营。
13、珠海市广弘教育书店有限公司
住所：珠海市香洲人民西路800号5栋地下商场；
法定代表人:杨成柏
注册资金（实收资本）：人民币壹佰万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：图书、报纸、期刊零售（许可证有效期至2011年12月31日）。
成立日期：2008年3月13日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额35万元，
评估基准日时，珠海市广弘教育书店有限公司尚未正式运营。
14、清远市育才教育书店有限公司
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住所：清远市新城东凤鸣路金威大厦之一号首层103、104号
法定代表人： 朱如仁
注册资金（实收资本）：人民币贰佰万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国内版图书、报刊零售（《出版物经营许可证》有效期至2009年3月30
日）；文具用品、办公用品、教学仪器零售。
成立日期：2008年5月19日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额70万元，
评估基准日时，清远市育才教育书店有限公司尚未正式运营。
15、汕头市教育书店有限公司
住所：汕头市新兴路3号市委机关会堂办公楼101房；
法定代表人： 黄小尤
注册资金（实收资本）：人民币贰佰万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国内版图书、期刊、进口图书零售；销售：纸制品、文具、办公用品、
教学仪器。（经营范围中凡涉及专项规定持专批证件方可经营）
成立日期：2008年4月9日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额70万元，
评估基准日时，汕头市教育书店有限公司尚未正式运营。
16、江门市广弘教育书店有限公司
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住所：江门市胜利路119号
法定代表人： 赖广辉
注册资金（实收资本）：人民币伍拾万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：零售：出版物（国内图书报刊、《中华人民共和国出版物经营许可证》
有效期至2012年3月31日止）；销售：电子出版物，纸制品，文具，教学仪器，办公用
品。
成立日期：2008年4月21日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为45%，投资额22.5万元，
评估基准日时，江门市广弘教育书店有限公司尚未正式运营。
17、佛山市广雅教育书店有限公司（以下简称“广雅图书”）
住所：佛山市禅城区汾江西路3号首层104-105铺
法定代表人： 吴丽芸
注册资金（实收资本）：人民币壹佰万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国内版图书、报纸、期刊、电子出版物零售（凭有效的《出版物经营许
可证》经营）；销售：文具、办公用品、教学仪器设备。
成立日期：2008年1月17日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为45%，投资额45万元，
评估基准日时，佛山市广雅教育书店有限公司尚未正式启动运营。
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18、深圳市育才教育书店有限公司
住所：深圳市宝安区新安街道3区龙井路81号（办公场所）
法定代表人： 胡家兵
注册资金（实收资本）：人民币贰佰万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：书报刊批发、零售（凭有效的许可证经营）
成立日期：2008年3月3日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资额70万元，
评估基准日时，深圳市育才教育书店有限公司尚未正式运营。
19、梅州广弘教育书店有限公司
住所：梅州市市职业技术学校翰荣实训大楼一楼
法定代表人： 林永其
注册资金（实收资本）：人民币伍拾万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：图书、报纸、期刊的零售、出租（有效期至2013-04-30）销售：办公用
品、日用百货、文体用品。
成立日期：2008年3月24日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为 45%，投资额 22.5 万
元，评估基准日时，梅州广弘教育书店有限公司尚未正式运营。
20、汕尾市育才教育书店有限公司
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住所：汕尾市区香城路英豪大厦底层第3号
法定代表人： 林祥发
注册资金（实收资本）：人民币伍拾万元
企业类型：有限责任公司
经营范围：国家批准图书、报刊、电子出版物、音像制品零售（有效期至 2012 年
12月31日止）；销售：文具、体育、办公用品，教学仪器。
成立日期：2008年3月14日
评估基准日时广东教育书店有限公司占有该公司股权比例为35%，投资17.5万元，
评估基准日时，汕尾市育才教育书店有限公司尚未正式启动运营
（二）评估方法
由于肇庆市广弘教育书店有限公司等 20 个长期投资公司的投资均为近期投入，且
至评估基准日止, 以上各企业基本未进入实质性经营运作及建立会计核算体系，部分尚
未完成相关系列投资协议或注册登记手续，故对其以审查核实后的账面值作为评估值。
（三）评估结果
经评估确认，长期投资评估值为9,073,500.00 元。
三、固定资产评估说明
（一）房屋建筑物
1、评估对象概况
委估房地产主要位于广州市天河区花城大道6号名门大厦，部分车位位于越秀区天
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香街，天河区侨林苑一套住宅。
名门大厦位于天河珠江新城11-1地段，位于花城大道与广州大道中交汇处，与成熟
社区的五羊新城仅一路之隔，交通便利，地铁三号五号线汇聚处，30多路公交车途经。
名门大厦占地面积：8711平方米，总建筑面积：66131平方米，户型间隔有4房2厅、3房2
厅、2房2厅等。名门大厦拥有逾4000多平方米的豪华住客会所，糅合古罗马式设计与现
代建筑工艺，配套设施完善，包括有高尔夫果岭练习场，露天泳池，池畔酒吧，儿童乐
园，桑拿浴室，健身室等。名门大厦分豪名阁和豪门阁两座,豪名阁全为平层单位而豪门
阁全为复式单位，管理费办公4.2元/㎡，住家2.1元/㎡，由于近广州大道和格间方正实
用管理费便宜等原故名所以比较多中小公司在此办公。委估名门大厦单位分别为2207、
2209房、2401-2410房、首层68号铺位， 2401-2410房目前为广东教育书店有限公司办公
用物业，写字楼一般装修，2207、 2209房为广东教育书店有限公司职工宿舍，一般装修，
首层68号铺位为广东教育书店有限公司的门市经营店。
根据评估对象已办理的房地产权证粤房地证字第C5946845号等，评估对象均已分别
缴纳住宅、商业、车位用途土地使用权出让金，使用年限分别为70、40、50年。
2、评估方法
据评估人员调查和现场查勘，委估房地产是位于广州市天河区和越秀区，为城市中
心区域，周边类似物业市场交易量大，可比案例多，适宜采用市场比较法，故本次评估
方法采用市场比较法。
3、市场法评估
（1）、用市场法评估房地产概述
市场比较法是在评估一宗待估房地产的价格时，根据替代原则，将待估房地产与较
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近时期内已经发生了交易的类似房地产实例加以比较对照，并依据后者已知的价格，参
照该房地产的交易情况、期日、区域以及个别因素等差别，修正得出评估对象在评估基
准日的客观合理价格或价值的一种评估方法。
待估房地产价格= 比较实例价格×交易情况修正系数×交易期日修正系数×区域因素
修正系数×个别因素修正系数。
（2）、市场比较法估价过程（以名门大厦2207、 2209 房为例，固定资产 —— 房
屋建筑物清查评估明细表估价结果明细表序号 5）
评估人员对周边类似房改房交易情况，选取相似案例，详情如下表所示， 依据以
上各因素条件说明, 分别赋予相应指数，列表编制如下：
表一 编制因素说明表
名门大厦2207、 2209
比较实例内容 名门大厦 12 楼 名门大厦 8 楼 名门大厦7 楼
房
交易价格(元/平方米)
10,200 9,500 9,800
价格类型 成交价格 成交价格 成交价格 市场价格
交易日期 2007 年9 月 2007 年9 月 2007 年9 月 2008 年 5 月
西临广州大道，东望 西临广州大道，东望 西临广州大道，东望 西临广州大道，东望珠
环境景观
珠江新城 珠江新城 珠江新城 江新城
区
配套设施 齐全 齐全 齐全 齐全
域
因
繁华程度 较好 较好 较好 较好
素
交通条件 较便利 较便利 较便利 较便利
个
楼龄 约 10 年 约 10 年 约 10 年 约 10 年
别
因
结构 钢混 钢混 钢混 钢混
素
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规划用途 住宅 住宅 住宅 住宅
装修、设备 一般装修 一般装修 一般装修 一般装修
朝向 东西 东西 东西 东西
平面布置 方正合用 方正合用 方正合用 方正合用
楼层 12 8 7 22
编制比较因素修正表
表二 比较因素表
比较实例内容
名门大厦2207、
名门大厦 12 楼 名门大厦 8 楼 名门大厦7 楼
2209 房
交易价格(元/平方米) 10200 9500 9800
价格类型 100 100 100 100
交易日期 97 97 97 100
环境景观 100 100 100 100
配套设施 100 100 100 100
区域因素
繁华程度 100 100 100 100
交通条件 100 100 100 100
楼龄 100 100 100 100
结构 100 100 100 100
规划用途 100 100 100 100
个别因素 装修、设备 100 100 100 100
朝向 100 100 100 100
平面布置 100 100 100 100
楼层 95 93 92.5 100
表三 比较因素修正表
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名门大厦2207、 2209
比较实例内容 名门大厦 12 楼 名门大厦 8 楼 名门大厦7 楼
房
交易价格(元/㎡) 10200 9500 9800
价格类型 100/100 100/100 100/100
交易日期 97/100 97/100 97/100 100
环境景观 100/100 100/100 100/100 100
区
配套设施 100/100 100/100 100/100 100
域
因
繁华程度 100/100 100/100 100/100 100
素
交通条件 100/100 100/100 100/100 100
楼龄 100/100 100/100 100/100 100
结构 100/100 100/100 100/100 100
规划用途 100/100 100/100 100/100 100
个
别
装修标准 100/100 100/100 100/100 100
因
素
朝向 100/100 100/100 100/100 100
平面布置 100/100 100/100 100/100 100
楼层 100/95 100/93 100/92.5 100
比准价格(元/平方米) 10,410.00 9,910.00 10,280.00
考虑到待估对象中，每一个比较案例与待估对象在区域及个别因素均较为接近，因
此本次评估采用简单算术平均确定待估对象市值，则待估对象内部转让单价单价为：
待估物业内部转让单价＝（比准价格 1 + 比准价格2 + 比准价格3）/3
＝（10,410.00＋9,910.00＋10,280.00）/3
＝10,200 (元/平方米) （已取整）
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则评估价值=10,200×238.66= 2,434,300.00元
4、评估结果
经过评估测算，评估基准日时，房屋建筑物类资产评估值为23,686,000.00元。
（二）设备类资产评估
1、设备概况
广东教育书店从事教材的发行配送，其委托评估的设备是汽车、空调及电脑等设备，根
据评估人员现场勘察和对实物的清查核实，委估资产中的部分设备已无实物但账务尚未处
理，设备整体使用情况一般，能满足正常生产经营需要。
2、评估方法
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，采用重置成本法进行评估。
评估值=重置全价×成新率
（1）重置全价的确定
1）机器设备重置全价
机器设备的重置全价由设备购置费、运杂费、安装工程费、工程建设其它费用（包含资
金成本）部分构成。
①设备购置费是设备购置价。
设备购置价：通过向制造厂家询价、参照《2008机电产品报价手册》等价格资料确定。
对少数未能查询到购置价的设备，采用同年代、同类别设备的价格变动率推算确定购置价。
②运杂费主要由运输费、装卸费、保管费、运输保险费等费用构成。
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③安装工程费，调查分析委估单位设备购置费用构成及安装合同，并参考近期同类设备
安装调试价格后综合确定。
④工程建设其它费用
工程建设其它费用主要由项目建设管理费、项目建设技术服务费、资金成本和其它费用
等构成；其费用向有关企业询价，调查分析委估单位设备购置费用构成，并参考近期同类设
备后工程建设其它费用综合确定，资金成本即贷款利率依据合理建设周期确定。
2）运输车辆重置全价
根据当地汽车市场销售信息等近期车辆市场价格资料，确定运输车辆的现行含税购价，
在此基础上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》及广东省相关规定计入车辆购置税、
新车上户牌照手续费等，确定其重置全价，计算公式如下：
重置全价=现行含税购价+车辆购置税+新车上户手续费
对生产年代久远，已无类似车型的车辆则参照近期二手车市场行情确定评估值。
3）电子设备重置全价
根据当地市场信息等近期市场价格资料，依据其购置价确定重置全价。
对于购置时间较早，现市场上无相关型号但能使用的电子设备，参照二手设备市场价格
确定其重置全价或评估值。
（2）成新率的确定
1）机器设备成新率
对价值量较大，历史长或者经过较大改造的设备成新率，由评估人员根据设备原始制造
质量、生产运行状况、利用程度、改造的成果、维护状况、外观和完整性，对各组成项进行
技术鉴定，根据各项目的不同权重进行估算打分确定其成新率。
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无特殊情况的设备采用年限法确定其成新率。
年限法成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
或 年限法成新率=（1-已使用年限/经济使用寿命年限）×100%
2）车辆成新率
对于运输车辆，根据国经贸经[1997]456号文《关于发布〈汽车报废标准〉的通知》及
2000 年 12 月 18 日国经贸资源[2000]1202 号《关于调整汽车报废标准若干规定的通知》的
有关规定，按年限法或里程法确定成新率。
必要时（如委估车辆属于老旧车型，曾发生过车祸等）对成新率进行适当的调整修正。
3）电子设备成新率：采用年限法确定其成新率。
（3）评估值的确定：评估值=重置全价×成新率
对于购置时间较早，现市场上无相关型号但能使用的电子设备，参照二手设备市场价格
确定其评估值。
3、评估案例
案例一：雅阁牌HG7201 （车辆评估表，序号12）
号牌号码：粤AHK986 车辆类型：轿车
品牌型号：HG7201 登记日期：2004-12-20
核定载客：5人 已行驶里程：近9万公里
账面原值：229,800元 账面净值161,734.96元
重置全价的确定：
汽车的重置全价由市场购置价、购置税及其他合理费用600元构成。
经向当地车辆经销商询价，同类款车现行市场销售价格为200,000元。
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购置税按应税价的10%计算，购置税=200,000/1.17×10%=17,094元。
重置全价=购置价+购置税+其他合理费用
=200,000+17,094+600
=217,694元 。 取整，重置全价为218,000元
（2）成新率的确定：已使用约3.5年，估计尚可使用11年。。
成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
=11/（3.5+11）=76%。
（3）评估值=重置全价×成新率=218,000×76%=165,680 元。
案例二：2台天花式空调 （机器设备表，序号47）
购置日期：2006-3-28 启用日期：2006-3-28
账面原值：20,815元 账面净值12,246.16元
2台天花式空调安装在1楼书店，是5匹国产空调。
重置全价的确定：现行市价为9,000元/台。加15%的安装及铜管等附件费用率。
重置全价=2*9000*（1+15%）=20,700元。
成新率的确定：经济寿命8年，已使用约2.25年。
成新率=（1-已使用年限/经济使用寿命年限）×100%
=（1-2.25/8）×100%=72%
评估值=重置全价×成新率=20,700×72%=14,904元。
4、评估结果
经过评估测算，评估基准日时，设备重置价值为 3,689,660.00 元，评估净值为
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2,069,832.00 元，其中：机器设备重置价值为 193,200.00 元，评估净值为 134,987.00
元；车辆重置价值为2,844,760.00元，评估净值为1,624,737.00元；电子设备重置价值
为651,700.00元，评估净值为310,108.00元。
三、递延资产—长期待摊费用评估说明
长期待摊费用调整后账面值 231,536.60 元，为一楼门市装修费用。根据评估规范
要求，递延资产评估要根据评估目的实现后的资产占有者还存在的、且与其它评估对象
没有重复的资产和权利的价值确定。该装修因素已在建筑物商铺评估中考虑，因此本次
不计算长期待摊费的评估值。
经评估确认，长期待摊费用评估值为0。
四、递延所得税借项评估说明
递延所得税借项调整后账面值469,119.26元，评估人员核实有关账证、计提基数及
费率，收集有关的计提标准文件，本次评估以调整后账面值确定为评估值。
经评估确认，递延所得税借项评估值为469,119.26元。
五、流动负债评估说明
（一）应付账款
应付账款调整后账面值为 86,363,278.25元，评估人员通过调查了解，逐一具体分
析各往来款项的数额、发生时间和原因、债权人经营管理现状等，对各款项付出的必要
性作出判断，从而确定评估值。
经评估确认，应付账款评估值为86,363,278.25元。
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（二）预收账款
预收账款调整后账面值为 37,197,173.18元，主要为预收货款，评估时以清查核实
无误的调整后账面值作为评估值。
经评估确认，预收账款评估值为 37,197,173.18元。
（三）其他应付款
其他应付款调整后账面值为 26,337,603.28元，评估人员通过调查了解，逐一具体
分析各往来款项的数额、发生时间和原因、债权人经营管理现状等，对各款项付出的必
要性作出判断，从而确定评估值。
经评估确认，其他应付款评估值为 26,337,603.28元。
（四）应付职工薪酬
应付职工薪酬调整后账面值为 341,811.86 元，是截止基准日的员工工资，评估时
以清查核实无误的调整后账面值为评估值。
经评估确认，应付职工薪酬评估值为 341,811.86元。
（五）应交税费
应交税费调整后账面值为 108,804.89 元，评估时以清查核实无误的调整后账面值
作为评估值。
经评估确认，应交税费评估值为 108,804.89元。
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第六部分 整体资产评估说明
一、整体资产评估的应用简介
（一）整体资产评估的方法选择
从收益角度进行企业股东权益价值的评估，是把由多个或多种单项资产组成的资产
综合体所具有的整体获利能力作为评估对象，据此来判断企业股东权益价值的评估。收
益角度企业股东权益价值评估的方法有收益现值法和现行市价法。鉴于我国目前的实际
情况，股票市场尚未发育成熟，上市公司股票价格与其获利能力背离较大，很难以公司
股票价格反映公司价值，故本次对资产基础法（成本法）结果进行验证的企业股东权益
价值评估采用收益现值法。
用收益现值法进行企业股东权益价值评估，就是通过预测企业未来各年收益，并将
其按适当的折现率换算成现值，以各年收益现值的和作为企业股东权益价值评估值。
（二）收益现值法企业权益价值评估的基本条件
用此法对企业股东权益价值评估，必须满足下列基本条件：
1、被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；
2、资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡量；
3、被评估资产预期获利年限可以预测；
4、企业能通过不断地自我补偿和更新，使企业持续经营下去并保证其获利能力。
（三）收益现值法企业股东权益价值评估的基本假设
1、一般性假设
（1）、评估对象及其所涉及资产是在公开市场上进行交易，在该市场上，买者与卖
者的地位平等，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在
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自愿的、理智的、非强制条件下进行；
（2）、企业所遵循的我国现行法律、法规和制度以及企业所在地的社会经济环境无
重大变动；
（3）、企业各项经营业务所涉及的国家和地区目前的政治、法律、经济政策（如财
税政策）无重大改变及若存在改变均能预期；
（4）、无自然力和其它不可抗力因素造成的重大不利影响。
2、特殊性假设
（1）、广东教育书店有限公司经营范围内的国内版图书、报纸、期刊批发零售业务
及电子出版物零售业务每年均需经过工商部门对其经营有效年限的审批，在企业经营基
本面无发生重大变化，评估设定教育书店公司在正常经营条件下持续经营；
（2）、教育书店公司将保持基准日的经营管理状况和水平且经营效果达到本次评估
预测的水平，公司的经营项目和服务基本保持不变；
（3）、教育书店公司将保持现有的资本结构及经营模式进行经营，不考虑未来或存
在追加投资情况而导致企业经营基本面改变的情况；
（4）、企业的原材料及产品价格在正常范围内波动；
（5）、企业的主营业务收入成本费用均衡发生，原料价格与产品销价变化基本同步；
（6）、企业的经济运作不会受到诸如交通运输、水电、通讯的严重短缺或成本剧烈
变动的不利影响。
3、评估限制条件
（1）、本评估结果建立在教育书店公司提供所有文件资料真实、准确、完整、客观
基础上；评估人员受条件、时间的限制，评估结论受机构评估人员职业判断的影响；
（2）、本次评估没有考虑特殊的交易方式可能追加付出的成本费用等对其评估值的
影响。
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（四）收益现值法企业股东权益价值评估的工作过程
1、接受委托后，利用有关资料了解企业的基本情况，并初步确定评估的具体途径、
方法和参数，拟定需提交资料清单；
2、进入现场后，向企业提交评估资料清单，以便企业相关人员进行评估准备；
3、深入各下属公司，了解各下属公司的运营情况，同时与各下属公司的财务、计
划、销售等部门的管理人员座谈，了解情况；
4、进一步向企业高级管理人员了解企业未来整体发展规划、投资计划、改扩建项
目等情况；
5、收集企业市场竞争情况等资料；
6、结合企业实际情况，对企业未来发展进行预测；
7、讨论选取有关方法和参数进行评估结果计算。
（五）收益现值法企业股东权益价值评估的基本思路
本次评估采用预期收益能力法，即在充分了解企业的内部经营管理情况及企业外部
环境的基础上，根据企业前若干年的经营状况、产品在市场上的销售情况，预测企业未
来的收益，并据此计算出企业的价值。
（六）收益现值法企业股东权益价值评估的计算公式
1、计算公式的确定
根据企业实际情况，假设企业可永续经营，则按预期收益能力法进行企业股东权益
价值评估可按下列公式计算：
n -i Rn+1 -3
p ∑R (1+r) + ×(1+r)
i
i 1 r
P ——企业整体资产价值
Ri ——第 i 年净收益
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r ——选定的折现率
n ——未来可预测净收益年数（本次评估计算，取 n=3 ）
2、应用收益法时的主要参数选取
（1）待估权益的预期收益及实现收益的时点根据本评估项目评估对象的具体情况，
评估人员通过下式预测确定待估权益预期收益Ri：
预期收益（Ri）=预期净利润
（2）待估权益的预期收益的持续时间
根据广东教育书店有限公司 目前的经营状况，在设定持续经营的前提下，本次评估
假设企业为永续经营。
（3）待估权益的预期收益的折现率
本次评估是企业拟进行股份制改造而进行的企业股东权益价值评估，对折现率采用
资本资产定价模型进行测算，计算公式为：
r=Rf+β×(Rm-Rf)
式中：Rf——无风险报酬率；
Rm——市场预期收益率（投资者期望的报酬率）
Β——文化传播行业上市公司股票在市场上的风险率
二、企业概况
（一）企业的历史沿革
广东教育书店有限公司（简称“教育书店公司”），历史沿革如下：
1、教育书店有限公司于1992年11月由省教育厅党组批准成立，成立时名称为“广
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东教育书店”。2000 年 8 月，根据上级决定，广东教育书店与省教育厅脱钩划归广东省
广弘资产经营有限公司管理。2005 年 11 月，广东教育书店改制为有限责任公司。股东
分别是广东省广弘资产经营有限公司和广东省教育服务公司，其中广东省广弘资产经营
有限公司占95%的股权，广东省教育服务公司占5%的股权。（见表达1-1）
表1－1 教育书店有限公司成立状况表
股东姓名 股权比例 股本金额（人民币）
广东省广弘资产经营有限公司 95％ 1900 万
广东省教育服务公司 5% 100
合计 100％ 2000 万
（2）、根据广东省教育服务公司和广东省广弘资产经营有限公司董事会决议及广东
省教育服务公司与广东省广弘资产经营有限公司于2007年11月16日签订的《股权无偿
转让协议书》，广东省教育服务公司将持有的广东教育书店有限公司 5%股权无偿转让予
广东省广弘资产经营有限公司，相关手续于2008年1月完成。
表1－2 教育书店有限公司股权状况表
股东姓名 股权比例 股本金额（人民币）
广东省广弘资产经营有限公司 100％ 2000 万
合计 100％ 2000 万
（二）企业的经营状况
教育书店有限公司的经营范围：图书、电子出版物部发行（有效期至2012年4月30
日止）；销售：教学仪器、实验室装备、办公用品；国内贸易（法律法规禁止的不得经营，
国家专营专控商品持有效的批准文件经营）。
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教育书店有限公司在管理方面不断引进先进的管理方法，提高企业的管理水平。
教育书店有限公司成立以来，始终坚持以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，
坚持服务教育、服务社会的宗旨，积极参与我省新教材推广、师资培训等各项教育改革
实践活动，主动配合各级教育部门组织开展爱国主义教育、民族团结教育等各种社会主
义精神文明建设，及时向全省各地师生和社会群众发行高质量的图书。特别是2002年参
与了我省中小学教材的发行后，公司严格按照 “发书及时、数量准确、包装精良、服务
周到”的十六字方针全力以赴做好各项工作，确保了每季教材“课前到书，人手一册”，
维护了我省各地正常的教学秩序和我省教材发行的稳定大局，得到了上级有关部门的肯
定和表扬：2003年，广东教育书店有限公司分别被省委省政府评为“广东省先进集体”
和“广东省文明单位”；2004 年，公司又被省直工委评为“2000－2004 年连续五年省直
文明单位”；被省税务部门评为全省首批纳税信用A级企业，同年还被列为广东省文化体
制改革试点单位。2002 年以来，公司有两位员工被授予“广东省五一劳动奖章”，其中
一位员工还被授予“全国五一劳动奖章”。
在取得良好社会效益的同时，公司也创造了良好的经济效益。从2001年开始，公司
连续六年超额完成了广弘公司下达的各项经济指标，每年的国有资产保值增值率都达到
了105％以上，而且每年的销售收入和净利润都有较大幅度的增长。
截止2008年5月31日，教育书店公司总资产为24,431.30万元，总负债为15,034.87
万元，净资产为9,396.44万元。教育书店公司2006年、2007年及2008年5月主营业务收入
分别为46,127.75万元、42,828.39万元、10,740.31万元，净利润分别为1084.02万元、
1,441.84万元、881.62万元。
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（三）企业在行业中的竞争优势
教育书店公司自成立以来，坚持自有的发展方向，不断地创新，在生产经营方面取
得了较好的业绩，并已形成以下几方面的优势：
1、具有良好的企业形象。
教育书店有限公司从成立以来一直坚持把社会效益放在第一位，依法经营、按章纳
税，积极参与我省的教育教学改革和文化大省建设，在社会上树立了良好的形象，得到
了省政府、省教育厅以及省新闻出版局等的认可和支持。除此公司也一直秉承为教育服
务、为广大师生服务的宗旨，及时为各地学校师生提供高质量的教学用书，以优质服务
赢得了全省各级教育行政部门和各地学校师生的信赖和支持，这为公司未来的发展创下
了有利的社会条件。
2、具有良好的市场品牌效应
教育公司一直坚持正确的经营方向，讲诚信，坚决抵制盗版、翻版，具有较强的市
场开拓和产品开发能力，开发了一批具有较强市场竞争力的图书产品，并形成了一定的
品牌效应，并在大中专用书及小学等用书的市场中占有较强的市场份额。
3、具有良好销售渠道，较强的市场份额。
教育书店有限公司坚持“发展高于一切，创新重于一切”的理念，大力开展经营模
式的创新，发展了连锁经营，开拓了市场，在大中专等用书中占据了有力地位。到2006
年，教育公司在全省开办了 52 家连锁店，连锁经营覆盖了 90 多个县区，初步形成了规
模效应。公司按照“六统一”的要求进一步加强对连锁店的管理，尤其是连锁店门店建
设、信息化建设和财务管理，促进各连锁店的经营管理水平不断提高。在开展经营的过
程中，我们充分调动连锁店经营者的工作积极性和经营的灵活性，充分发挥“品牌+服
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务+适当的行政支持”这种合作模式的优势，进一步加大了公司市场教辅经营力度，扩
大了公司对市场的占有份额。
4、信誉优势
公司以销售大中专及小学生的用书，公司一直以为人民大众服务为宗旨，树立了良
好的信益优势，得到了上级的好评，并获得了多项奖章：
2003 年 5 月 广东教育书店有限公司获得广东省先进集体称号
2003 年 12 月 广东教育书店有限公司获广东省文明单位称号
2004 年4 月 广东教育书店有限公司获2003 年度安全生产先进单位
2004 年 5 月 广东教育书店有限公司获广州市A 级纳税人称号
2005 和2006 年 广东教育书店有限公司均获得广东省先进集体称号
5、具有良好的管理优势
教育书店有限公司以财务管理为突破口，进一步加强书店的制度建设。且书店加强
劳动人事管理，进一步完善分配制度和考核激励机制充分调动书店员工的工作积极性，
加强企业文化建设，进一步增强企业员工的凝聚力。并定期对员工进行思想文化教育、
业务知识等的培训，提升员工的素质及各方面的能力，从而培养出了一批素质较强的管
理人员。
（四）企业的财务状况
教育书店公司自身的经营特色取得了一定的经济效益，具体情况见下表：
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表一：
项目 2008 年 5 月31 日 2007 年 12 月31 日 2006 年 12 月31 日
资产总额（元） 244,313,026.81 238,475,299.57 182,336,174.24
负债总额（元） 150,348,671.46 153,327,120.45 111,600,328.41
股东权益（元） 93,964,355.35 85,148,179.12 70,735,845.83
资产负债率(%) 61.54% 64.29% 61.21%
表二：
项目 2008 年 5 月 2007 年 2006 年
主营收入(元) 107,403,140.06 428,283,873.80 461,277,501.08
营业成本(元) 78,418,855.50 368,663,683.17 409,718,484.94
营业税金及附加(元) 309,725.91 1,691,358.07 639,671.46
销售费用(元) 12,779,165.48 29,821,328.19 25,599,185.54
管理费用(元) 3,786,230.05 9,328,900.84 9,152,916.17
财务费用(元) -742,887.72 -1,039,571.62 -1,008,099.76
资产减值损失(元) 891,996.47 -1,540,800.68 578,391.10
营业外收入(元) 5,844.00 72,703.30 16.00
营业外支出(元) 8,961.69 60,795.00 301,590.60
利润总额(元) 11,956,936.68 21,370,884.13 16,295,377.03
所得税（元） 3,140,760.45 6,952,470.24 5,455,190.48
税后利润(元) 8,816,176.23 14,418,413.89 10,840,186.55
净资产收益率(%) 9.38% 16.93% 15.32%
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三、企业近三年财务状况分析
根据企业提供的近三年财务报表和有关资料，经整理分析重新编制出收益状况比较
表，结合教育书店公司的资产负债情况，对教育书店公司的偿债能力、营运能力和盈利
能力作出分析，以说明教育书店公司的财务状况，判断教育书店公司 未来的发展能力。
（一）偿债能力指标
年份 2008 年 1-5 月 2007 年 2006 年
资产负债率 61.54% 64.29% 61.21%
自有资金比率 38.46% 35.71% 38.79%
流动比率 1.44 1.44 1.46
速动比率 1.31 1.40 1.39
(二) 营运能力指标
年份 指标 2008 年 5 月 2007 年 2006 年
存货周转次数 6.43 56.78 39.51
存货周转天数 56.01 6.34 9.11
应收帐款周转次数 4.48 26.61 30.62
应收帐款周转天数 80.36 13.53 11.76
流动资产周转次数 0.49 2.23 3.09
流动资产周转天数 732.94 161.11 116.43
总资产周转次数 0.44 2.04 2.74
(三) 盈利能力指标
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年份 指标 2008 年 5 月 2007 年 2006 年
销售毛利率 26.99% 13.92% 11.18%
销售利润率 8.21% 3.37% 2.35%
成本费用利润率 55.72% 37.83% 32.12%
资产利润率 3.61% 6.05% 5.95%
净资产利润率 9.38% 16.93% 15.32%
通过以上的数据，我们发现教育书店公司过去三年的财务状况和经营状况有如下几
点特点：
1、从资产结构看，教育书店公司在过去三年的资产负债率一直保持稳定合理的结
构水平；速动比率平均保持在1.44附近，表明具有较强的短期偿债能力，资金压力相对
较少，综合偿债能力良好。
2、教育书店公司过去两年营运能力各项指标均保持稳定且具有较高的营运效率，
表明企业运营持续有序，合理使用资产进行经营的能力较强。2008 年 5 月由于受会计期
中收入成本核算跨期调整的影响营运能力的指标出现较大波动，在会计年度内该差异将
会减少。
3、在盈利能力方面，教育书店公司的各项指标在过去三年均保持稳定，净资产利
润率平均达到双位数，表明教育书店公司有着较高的盈利能力及收益水平。
4、教育书店公司的主营业务收入在2004年至2006年呈现快速增长势头，平均增
长率能达到15%以上，2007年受收入统计滞后的影响，稍有下降，但净利润仍保持强劲
的增长势头，反映企业经营处于扩张阶段，经营效率在不断增强。
总体来看，教育书店公司的财务结构合理，财务状况及其可靠性、安全性、稳健性
和运用效率都处于中等偏上水平，资产营运效率则处于优良水平。
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四、企业未来三年收益预测
（一）营业收入
对教育书店公司未来三年营业收入的预测建立在对教育书店公司外部经济环境、所
在行业的发展状况、国家相关政策的取向及教育书店公司自身生产经营情况分别进行调
查分析的基础上。
1、国家宏观经济状况
2007 年国民经济平稳快速发展。初步核算，国内生产总值达246619 亿元，比上年
增长 11.4%，这是我国经济连续5 年保持 10%以上的经济增长速度。其中：第一产业增
加值28910 亿元，增长3.7%；第二产业增加值121381 亿元，增长 13.4%；第三产业增
加值96328 亿元，增长 11.4%。全年全社会固定资产投资137239 亿元，增长24.8%，尤
其以房地产开发投资较为突出，增加额为28543 亿元，增长32.2%；而全国城镇居民人
均可支配收入 13786 元，扣除价格上涨因素，实际增长 12.2%；在收入持续增长的带动
下，消费需求依然保持旺盛，全年社会消费品零售总额 89210 亿元，比上年增长 16.8%，
增速比去年同期加快3.1 个百分点。多项经济指标的增速均是2003 年以来的较高值。这
些数据表明，我国经济在不断快速发展，将会给众多的行业带来新的市场机会。与此同
时，过去一年全国居民消费价格比上年上涨4.8%，其中食品价格上涨 12.3%，这反应资
产价格进入上升通道，通货膨胀的趋势愈加明显。2008 年伴随着人民币升值、通胀压力、
金融次贷危机等多种不稳定因素，经济发展面临着严峻的考验与挑战。
2007 年，广州市经济总体运行呈现出又好又快的发展态势，全市实现生产总值
（GDP）7050.78 亿元，按可比价格计算，比上年（下同）增长 14.5%，表现为工业生产
增速加快，商业规模快速扩张，金融证券市场交投活跃，消费需求旺盛，根据广州市社
科院发布的《中国广州经济发展报告》预测，2008 年，广州地区生产总值将达 8197 亿
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元，增长 13.7%。
2、教育书店公司外部市场环境
随着我国人们物质生活水平将不断上升，精神层面的追求也随之提高。特别是我国
提出学习性社会,提出全民学习后, 加强对初等教育的普及, 重视高等教育,我国各类人群
对图书的需求量都将会越来越大，图书出版发行业有着广阔的发展空间。且我国是世界
上图书市场潜力最大、增长最快的国家，近年一直是以两位数的速度增长，2001 年以后
全国图书纯销售总额逐年增长，人均购书均超过了 32 元。另据国家统计局的资料显示，
随着我国城镇居民家庭收入持续快速增长，恩格尔系数* （家庭或个人的消费支出中食品
支出所占的比重）呈明显下降趋势，这就意味着文化消费的比重正逐渐加大。业内专家
分析，中国图书市场如果排除发行渠道和信息通道不畅等因素，目前其潜在纯销售额应
该为每年600 亿元人民币。如此巨大的市场空间正是业外资本纷纷进入图书业的原动力。
广东教育书店有限公司主要经营广东全省幼儿园、中小学（含高中）教学用书、大
中专学校及职业教育类教材，近年来通过全省连锁经营，取得了良好的成绩，在全省占
有较大的市场份额。2007 年广东省各地对义务教育实行了一些新举措，省内继免学杂费
后，农村及城镇低保家庭九年义务教育阶段在学学生全面实行免书费，部分地区甚至把
义务教育向高中阶段试行推广，这对义务教育在省内城镇山区真正意义上的普及化带来
正面作用，将对省内教育用书市场产生重大而深远的影响，教育书店公司的图书发行将
面临机遇和挑战。
3、国家相关政策的取向
图书行业的发展受到国家政策的支持。随着我国教育事业发展需要和教学改革的要
求,出版社翻译、影印、出版国外的引进版教材、图书逐年增加。这些引进版教材、图书
的使用,充实和丰富了图书市场,满足了读者多层次的需求,提高了教学质量和教学水平,促
进了教育出版事业的繁荣。我国改革开放的二十年也是出版业发生巨大而深刻变化的二
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十年。长期以来作为国家在思想文化战线和政治领域的一个主要工具的出版业，近二十
年来逐渐经历了五个转变过程，即由传统的计划经济向市场经济转变，由把图书发行当
做单纯的窗口行业向产业化发展转变，由区域封闭型体制向开放型转变，由原始的手工
操作向以电脑管理为主要手段的现代化管理转变，以及由均衡发展向不均衡发展转变。
而所有这一切都标志着中国出版业的社会属性和社会功能已经发生了根本而重要的变
化。因此国家支持图书出版行业的发展，并出台了扶持其发展的相关政策，这有利于我
国图书行业继续向前发展。
4、该行业的发展状况
我国改革开放的二十年也是出版业发生巨大而深刻变化的二十年。长期以来作为国
家在思想文化战线和政治领域的一个主要工具的出版业，近二十年来逐渐经历了五个转
变过程，即由传统的计划经济向市场经济转变，由把图书发行当做单纯的窗口行业向产
业化发展转变，由区域封闭型体制向开放型转变，由原始的手工操作向以电脑管理为主
要手段的现代化管理转变，以及由均衡发展向不均衡发展转变。而所有这一切都标志着
中国出版业的社会属性和社会功能已经发生了根本而重要的变化。随着中国经济的快速
发展，恩格尔系数的下降，人们的文化消费比例将大幅上升，包括图书出版发行业在内
的文化产业将以高于国民经济增长速度的水平快速增长。国外的经验显示，进入全面建
设小康社会将给新闻出版业带来快速发展的机遇。良好的发展前景，使图书出版发行业
具备了较大的发展空间。
图书出版发行业由于一直存在较大的政策壁垒，虽然在行政垄断之下行业保持着较
好的投资效益，但是，过高的投资壁垒使大量希望投资图书出版发行业的社会资本无法
进入，即使进入也无法获得公平竞争的机会。加入WTO 后，有“计划经济的最后堡垒”
之称的图书出版发行业的产业准入政策开始出现松动，进入门槛降低，图书出版发行业
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将出现一个新的投资热潮。一些国际资本也将大举进入出版发行业。预计在一段时间内，
图书出版发行业都将是中国长期的一个投资热点。大量社会投资的进入，将大大促进出
版发行业的发展速度，改变出版发行业的运作模式，促使出版发行业的运行与国际市场
接轨。
在消费需求日益扩大与投资大举进入两大力量的拉动下，图书出版发行业在未来数
年都将呈现出良好的发展态势。现在，国家新一轮文化体制改革方案正在酝酿之中，在
2003 年全国新闻出版局长会议上，中宣部和新闻出版总署提出，要大力推进新闻出版业
的改革，促使新闻出版业跨越式发展。这些迹象表明，在未来数年时间内，图书出版发
行业都将保持一个较高的发展速度
5、教育书店公司自身生产经营情况
教育书店公司 2006年至2008年5月的营业收入分别为46,127.75 万元、42,828.39
万元、10,740.31 万元，净利润分别为 1084.02 万元、1,441.84 万元、881.62 万元，表现
出逐年增长的良好趋势。教育书店公司主营的是中小学教材教辅的发行，有着稳定的市
场需求，结合企业自身拥有的深厚的教材发行背景、连锁发行网络、品牌、经营管理等
优势，在未来行业竞争中，保持和扩大现有的市场占有率能得到较可靠的保证。
综上所述，现对教育书店公司营业收入作如下预测：
（1）、收入预测考虑的具体因素
★国家宏观经济状况
★教育书店公司营业收入的构成
★教育书店公司过去五年营业收入的变化趋势
★教育书店2008年收入模式的改变
★教育书店公司的经营配送能力
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★教育书店公司的竞争能力及行业市场状况
★国家的相关政策
（2）、确定营业收入因素分析
★国家观宏经济快速平稳发展，随着政府稳定经济增长的各项宏观调控政策出台及
实施，能保证整体经济健康运行；
★教育书店公司的主营业务主要为中小学教材教辅的发行，业务种类相对专一，因
此可对其营业收入作统一预测；
★教育书店公司过去五年的营业收入总体呈线性变化，原因是2002年开始推行新
课标，教育书店公司参与新课标发行工作，中小学教材征订覆盖面逐年扩大，导致营业
收入呈线性上升，2007年营业收入出现退减是由于省高教厅大力推进九年义务教育,财
政拨款支付学生教材的覆盖面扩大,而财政审核程序需时,导致免费教材的收入反映滞
后未能纳入2007年最后一季的营业收入内，但预期企业新课标教材在中小学各年级更
替完毕需到2008年,在广东省内各地区全面普级则需到2009年,随着九年义务教育的普
及面扩大，用书量也会大大增加，而且与新教材配套的教辅书籍仍有较大增长空间,因
此其增长趋势在未来三年仍将持续；
★2008年广东省教材发行模式改变,2008年前教材费用由学员自负,2008年后实行
负费教材制度,其中湛江、茂名等十四个地级市由省财政支付，该部分以发行费的模式
核算收入，珠三角地区则由当地财政支付，仍维持销售收入核算的模式，教材总发行量
为6亿码洋，两种模式各一半。
★针对未来教材发行市场竞争加剧的状况，教育书店公司将加大教辅的经营力度，
创新教辅经营模式，参与教辅的编制工作，以期开发针对性较强的教辅拳头产品，提高
市场占有率；
★教育书店公司在全省开办了 52 家连锁店，连锁经营覆盖了90 多个县区，2007
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年拟向深度发展，加强对配送发行网络的控制，采用参股连锁加盟的经营形式，为未来
市场拓展打下基础；
★中小学教的市场材教辅图书市场需求稳定，教育书店公司在省内该图书发行领域
有较深厚的资历、经验及网络，具有较大的市场开拓潜力；
★属国家及地方政策鼓励行业。
综上所述，因应教育书店公司2008年收入核算模式的改变，对主营收入预测分为
“免费教材发行”、“中小学收费教材”及“其他营业收入”进行。
A、“免费教材发行”收入
免费教材是指由省财政直接补贴免费提供的教材，教育书店公司负责发放并向总承
包商结算发行费，2008年该部分教材的征订规模为3亿码洋，教育书店公司收取的发行
费按3亿码洋的13%核算，2008年发行费收入总额为3900万，2008年6-12月为2454.6
万，考虑未来三年省内各地招生规模变化不大，但教材价格受编制成本影响会有一定上
升空间，因此该项收入此后三年以2008年为基础每年上升2.5%。
B、“中小学收费教材”收入
中小学收费教材，是除省政府直接提供的免费教材外，非免费的教学用书及珠三角
地区由地方财政支付的免费教材，教育书店公司按购销关系直接与当地结算书款，形成
销售收入，2008年的该部分教材的征订规模为3亿码洋，非含税规模为2.65亿（13%
增值税），教育书店公司与当地的结算比例一般为86%，因此2008年该部分的销售收入
总额为22800万，2008年6-12月为13800万，考虑未来三年省内各地招生规模变化不
大，但教材价格受编制成本影响会有一定上升空间，因此该项收入此后三年以2008年
为基础每年上升2.5%。
C、其他营业收入
其他营业收入包括教学仪器、门市零售等收入，所占营业收入比例不大，按上两项
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收入总额的2.5%核算。
根据上述分析，得出2008年6月至 2011年营业收入预测数据如下表：
年度 2008年6-12月 2009年 2010年 2011年
免费教材发行 24,546,000.00 39,975,000.00 40,974,375.00 41,998,734.00
中小学收费教材 138,000,000.00 233,700,000.00 239,542,500.00 245,531,063.00
其他营业收入 4,063,650.00 6,841,875.00 7,012,922.00 7,188,245.00
合计 166,609,650.00 280,516,875.00 287,529,797.00 294,718,042.00
（二）营业成本
教育书店公司的营业成本2008年以前主要是中小学教材教辅的销售成本，2008年
由于收入核算方式的改变，根据成本结算的形式不同对该项成本分为“免费教材成本”
和“中小学收费教材及其他营业成本”进行预测。
1、免费教材成本
“免费教材成本”的营业成本主要由营业税、城市维护建设税及教育附加等流转税
组成，以该部分收入的5.5%核算。
2、中小学收费教材及其他营业成本
该项成本的核算形式与2008年以前基本一致，可参照过去年度的历史数据进行预
测，通过对该公司财务成本核算等历史资料统计分析，生成以下主营业务成本分析表：
年度 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年
主营业务成本 213,955,771.88 325,849,043.51 409,655,855.94 427,556,373.80
主营业务收入 252,129,574.05 374,389,707.84 460,136,171.08 368,626,208.17
占主营业务收入比
84.86% 87.03% 89.03% 86.22%
例
由以上资料显示，教育书店公司 2004年至2007年主营业务成本占主营业务收入比
例处于 84%至 89%之间， 预期随着政府对中小学教材发行市场加强监控和规范，市场进
入的制度将更透明化及公开化，企业间竞争加剧，成本有上升压力，参照2006年及2007
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年数据，考虑未来市场竞争对成本的影响，该项成本以“中小学收费教材”及“其他营业
收入”的90%核算。
根据上述分析，得出2008年6月至 2011年营业成本预测数据如下表：
年度 2008年6-12月 2009年 2010年 2011年
免费教材成本 1,350,030.00 2,198,625.00 2,253,591.00 2,309,930.00
中小学收费教材
127,857,285.00 216,487,688.00 221,899,880.00 227,447,377.00
及其他营业成本
合计 129,207,315.00 218,686,313.00 224,153,471.00 229,757,307.00
（三）营业税金及附加
教育书店公司适用的流转税种分别有增值税、营业税、城市维护建设税、教育费附
加等，其中适用的税率分别为音像制品增值税按抵扣后增值额的17%计提、营业税按相
应计征收入的5%计提、城市维护建设税及教育费附加按增值税及营业税的5%、3%计提。
2008年教育书店核算方式改变后，该项成本主要是指“中小学收费教材”及“其他营业
收入”需负担的税金，因其核算形式与2008年前基本一致，因此参照以前年度的税负
进行预测。通过对该公司营业税金及附加等历史资料统计分析，生成以下分析表：
年度 2005 年 2006 年 2007 年
营业税金及附加 512,262.51 639,671.46 1,691,358.07
主营业务收入 374,389,707.84 460,136,171.08 427,556,373.80
占主营业务收入比例 0.14% 0.14% 0.40%
由上表可得，该项成本占营业收入的比例前两年较稳定,而 2007 年波动较大，主要
是2006年及2007年教育书店收取省内各代理点的加盟费的其他业务收入所应缴的流转税
均在 2007 年统一核算了，因此导致大幅攀升，预期随着企业经营策略的调整，该部分收
益逐步向直接投资过渡，其税收不再直接反映在本科目内，因此其波动将不会出现，因此
参照2005年及2006年数据，以“中小学收费教材”及“其他营业收入”的0.15%作预测。
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（四）投资收益预测:
该项收益是新增业务，2007 年以前主要在其他业务利润反映，来源于收取教育书店
驻广东省内各地区代理点的加盟费，根据企业的规划，2008年始，企业将调整经营策略，
对下属各代理点进行资源整合，加强控制与参与度，将逐步把加盟形式向直接投资过度，
整个投资计划预期需进行1.5年，因此书店对下属加盟店的收益预期会随着企业的投资计
划实施而逐步增强，教育书店公司计划2008年完成地市一级21间加盟店的布网，投资额
为1000万元，2009年完成县一级45间加盟店的布网，投资额为787万，具体预测如下：
由于加盟点（或直营店）主要是代理书店教材在地区的发行工作，对主营业务有较大的依
附性，根据教育书店公司的投资回收计划2008年按营业收入的0.45%，2009年至2010年
书店完成整合后，由于参与度的提高，投资收益将分别达到同期营业收入的0.6%、0.75%，
2011年的比率与2010年一致。预测表如下：
年度 2008 2009 2010 2011
投资收益 749,700.00 1,683,100.00 2,156,500.00 2,210,400.00
（五）营业费用
教育书店公司的营业费用开支包括运输费、差旅费、人员工资和其他销售费用。通
过对该公司财务成本核算等历史资料统计分析，生